加速下跌，英鎊還有多久跌破美元平價？

在英國政府宣佈包括大規模減稅的經濟增長計劃後，投資者紛紛拋售英鎊和英國國債，對新首相利茲·特拉斯（Liz Truss）的計劃投下不信任票。

周一英鎊兌美元加速下跌，盤中觸及1.0327美元的歷史低點，10年期英國國債收益率自2010年以來首次突破4%。周二歐洲早盤交易中，英鎊回升至1.082美元左右，但仍處於1985年以來的最低水平。

特拉斯的經濟增長計劃包括通過大幅增加政府借款來實施大規模減稅措施，要實施減稅以及早些時候公佈的能源補貼等措施，英國政府須在未來六個月內額外借款720億英鎊（約合777億美元）。

分析人士認為，英鎊暴跌表明，投資者對英國是否有能力管理如此多的額外債務感到擔憂，尤其是在利率不斷上升導致借款成本大幅提高的情況下，公共財政惡化將損害英國經濟的長期增長前景。

此外，美聯儲上周再次加息75個基點也是最近幾個交易日英鎊走軟的原因之一。

在沒有足夠資金的支持下，目前幾乎沒有“催化劑”能夠提振英鎊，即便央行采取更激進的政策，可能也難以扭轉英鎊的跌勢。

一、政府舉債救經濟的做法進一步降低市場信心

FXTM富拓首席中文分析師楊傲正指出，大幅減稅將令英國財政收入更加緊張，再加上能源補貼，政府支出將大幅增加，面對這一局面英國政府的對策卻是舉債。讓市場更擔心的是，英國央行正在通過持續加息應對高通脹，舉債會導致政府債務成本上升，同時減稅又傾向寬減富人稅，通脹壓力會進一步加大，利率也不得不隨之進一步上升，市場擔心這會讓英國經濟陷入萬劫不復之地。

美聯儲高級官員拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）周一警告稱，英國的稅改計劃“增加了不確定性，也加大了全球經濟衰退的風險”。

喬治華盛頓大學經濟學助理教授Pao-Lin Tien說：“目前人們對英國經濟的信心非常低。”

盡管減稅計劃是英鎊暴跌的最初導火索，但有經濟學家認為，自英國脫歐以來，投資者對英國經濟的信心就一直在減弱。

謝菲爾德哈勒姆大學高級經濟學講師亞歷山大·齊亞馬裡斯（Alexander Tziamalis）說：“長期以來英鎊一直受英國政治決策的影響，英鎊不僅受到了英國脫歐的打擊，還面臨蘇格蘭可能舉行第二次獨立公投、《北愛爾蘭議定書》談判陷入僵局和歐盟可能爆發貿易戰等不確定性。”

《巴倫周刊》指出，英國經濟對海外資金的依賴程度很高，目前英國的經常項目赤字占經濟總量的比重已從去年底的2%左右攀升至8%以上，如果對英國經濟的信心進一步減弱導致海外資金停止流入英國，英鎊的跌幅將會更大。

二、加息可能也無濟於事，短期內英鎊兌美元或跌破平價

支撐英鎊或其他貶值貨幣的主要手段是提高利率，以更高的收益率吸引外國投資者。英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）周一表示，央行將在必要時毫不猶豫地加息。

交易員押註英國央行在11月下次會議召開前采取幅度超過165個基點的緊急加息行動，一些經濟學家也預計，英國央行最早可能在本周召開緊急會議，通過加息遏制英鎊下跌和平息高通脹。

但有分析認為，在沒有足夠資金的支持下，目前幾乎沒有“催化劑”能夠提振英鎊，即便央行采取更激進的政策，可能也難以扭轉英鎊的跌勢。

Markets.com分析師尼爾·威爾遜（Neil Wilson）指出：“在兩次政策會議之間加息會被看作是恐慌，而且貝利不是那種反應非常迅速的央行行長，此外，由於外匯儲備不足，直接幹預外匯市場的可能性也不大。所以央行必須大幅加息，但如果加息不起作用怎麼辦？因為鷹派立場會推高收益率，加大經濟衰退可能性，並導致英鎊進一步下跌，英國央行目前處境非常艱難。”

瑞銀（UBS）認為，英鎊可能在未來幾天或幾周內跌至1美元以下。

該機構指出，由於美聯儲的加息幅度大於英國央行，市場會繼續比較英美利差的變化，從這個角度來看英鎊的利空因素已較明顯。除了利差外，市場將繼續評估英國新政帶來的不確定性和對英國經濟長遠的傷害。即使英國央行持續加息，但除非加息幅度比美聯儲更大、英國經濟能在通脹和經濟增長之間找到平衡，否則英鎊最多隻會小幅反彈，接下來持續創歷史新低的可能性較大。