昨晚，OPEC+僅同意將9月份日產量增加10萬桶，不僅小於之前同意的7月和8月超60萬桶/日的增產幅度，也小於普遍預計的30-40萬桶/日，並且還創下了該聯盟史上最小增產幅度。隻有10萬桶/日增產！OPEC在害怕什麼？
一、10萬桶/日，牙膏式增產
10萬桶一個傷害性不大，但是侮辱性極強的數字。根據OPEC的理由，是因為閑置產能有限。可是根據明面上的數據，沙特+阿聯酋預計有300萬桶/日的增產空間。10萬桶/次的節奏，都夠OPEC開30次會議了。
從昨日市場表現看，10萬桶的增產規模投資者普遍解讀還是利多原油的。畢竟10萬桶真的太少的。所以美油價格從93快速上漲至96美元/桶。
但隨後，原油市場快速下跌至91美元，最終收跌3.71%。
那麼面對opec的利多式增產，原油為何隻維持了片刻“漲聲”，隨後就開始了快速的跳水？且從目前技術走勢來看，原油依舊是空頭走勢。
且10萬桶的增產，貌似跟拜登也沒關系。雖然油價跌了，但拜登的中東行目的就是推動OPEC增產，去了一趟，增產規模反而縮小了。拜登顯然也不願過分強調油價下跌跟自己中東行有關。
事實上，拜登寄予厚望的中東之行貼了沙特的“冷屁股”，本希望親自去遊說，刺激沙特增加原油產量的美夢，最終可能隻是一場泡影。
當地時間7月16日，沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼對外界表示，沙特“有能力”將國內原油產能提高至每天1300萬桶，但暫時沒有額外的能力將原油產量繼續提高。這意味著當前沙特的石油產量幾乎達到了極限。
而在沙特之後，緊隨美國總統拜登，俄羅斯普京也來到中東訪問伊朗。克裡姆林宮發言人佩斯科夫當地時間7月18日表示，俄伊將加強合作以最大限度減少西方制裁的影響。兩國最終將放棄在雙邊交易中使用美元。
從目前而言，國際原油市場供應端，沙特不願意增產，伊朗核談希望愈發渺茫，俄羅斯希望國際油價維持高位以對抗西方。在利益面前，OPEC+的三個主要成員選擇一致對抗美國。在俄烏沖突下，伊朗、沙特+阿聯酋，是目前最有富餘產能的兩個地區。
而其中伊朗跟沙特又是敵對關系，因此美國總統拜登在中東行訪問以色列時期，發表對伊朗的強硬表態，以期換取沙特的增產支持。潛台詞就是告訴沙特：俄羅斯、伊朗都不增產，你增產，份額都是你的。
二、為何沙特不願增產？
見聞vip前期多篇文章指出，原油市場格局有點類似囚徒困境。
原油生產國都不增產，那麼都相安無事；但如果說一家增產，就會導致大家都增產，導致整個原油市場供過於求。這也是當年形成OPEC的背景，為了讓原油供應端管理更加“有效”。
因此，市場曾經一度擔憂隨著伊朗回歸國際原油市場進程的推進，沙特、伊朗會形成競爭性增產的局面。但當前伊朗核談的希望愈發渺茫，伊朗原子能組織發言人卡邁勒萬迪8月1日說，伊朗新啟動數百台離心機進行鈾濃縮活動，並已向國際原子能機構通報。
以沙特為首的OPEC有望獨享增產的收益。從利益上，目前的供應格局下，沙特有一定動力進行增產。
而據Kpler等船期跟蹤數據顯示，上個月沙特海上運輸量達到750萬桶/日左右，6月修正後數據為660萬桶/日。沙特7月原油出口量飆升至2020年4月以來的最高水平，對歐洲出口占比大幅增加。
而由於剛好發生在拜登中東行之後，因此市場有部分投資者質疑是否意味著沙特表明強硬，實際上“服軟”了？也引發市場預計沙特會在OPEC會議上推動增產，打破目前的均衡。
結構上，沙特出口的增長主要來自於對歐洲出口的增加，這背後反映的是Brent同WTI的價差處於高位。
俄烏沖突下，歐洲原油價格高企，出口歐洲更加有利可圖。其實不隻沙特，美國在利益驅動下，即便自身面臨原油價格高企的壓力，也加大對歐原油出口。
但實質上而言，沙特出口增長的貨源來自於兩個方面：1）國內庫存的消化。2）增加俄羅斯燃料油進口，從而自身原油消費量減少，用於出口。
所以並未體現沙特自身產量的增長。現在為何沙特依舊拒絕增產？見聞vip認為有如下幾點：
三、俄羅斯的牽線搭橋
從近期的市場而言，可以發現俄羅斯同沙特、伊朗走得都很近。伊朗之所以急於回歸國際原油市場，是因為面臨嚴重的通脹壓力。
早期的vip文章《伊核談判重啟，問過俄羅斯了嗎？》指出過，伊朗的困境在於其糧食，特別是小麥嚴重依賴於進口。由於原油不能出口，導致原油價格上漲帶來的收入有限，同時國際糧食價格大漲。因此伊朗是OPEC中受輸入型通脹影響最大的國家。
而俄羅斯又恰恰是小麥出口大國。而近期有跡象顯示，盡管俄烏沖突仍在持續、相關談判還沒有結果，但是克裡米亞的糧食出口量近期卻在暴增，克裡米亞最近的小麥出口規模是往年平常水準的50倍。顯而易見，克裡米亞出口到伊朗和土耳其的糧食也在增長，為了平抑他們國內的通脹。此外，其實早在5月份，俄羅斯就已經大幅加大了向伊朗輸送糧食的力度。
據俄媒5月16日報道，伊朗打算增加進口俄糧食，有可能每年采購超過2000萬噸糧食和油料作物。報道指出，2021年伊朗就進口了700萬噸糧食。
除了糧食外，7月中下旬在能源領域，伊朗和俄羅斯簽署了該國有史以來最大的一筆國外投資協議，總金額高達400億美元。
四、原油已經出現供大於求
除了伊朗的因素，或許沙特不願增產的原因是為了力挺油價，因為油價已經出現了疲弱的跡象。
1. 價格跌至沙特心理價位
僅從價格表現上看，WTI已經從最高的130美元/桶，跌至現在的93美元附近，已經抹平了俄烏沖突以來的風險溢價。單單從跌幅上，已經跌破了沙特曾經在2014年表示過100美元的心理價位。
2. 從供需層面而言，原油市場出現過剩跡象
庫存層面：美國原油庫存再度快速回升，進入再庫存階段。商業油品庫存回升至2021年11月來的最高水平，這顯示美國原油短缺的局面有所緩解。
美國EIA公佈7月29日當周原油庫存數據顯示，美國原油和汽油庫存意外增加。美國商業原油庫存（不包括戰略石油儲備中的庫存）比前一周增加了450萬桶，至4.266億桶，遠遠高於市場預期的46.7萬桶。
而且恰好是OPEC公佈增產低於預期決定之後，EIA數據就來了，是不是也太巧了。
除了美國外，也可以看到整個OECD都出現了原油補庫的現象。
供給層面：俄羅斯並未如預期減產。從俄羅斯減產預期的數據更新可以看出：俄羅斯的產量預期在俄烏沖突之後，進行了大幅的下調，並且隨著沖突事態的進展，又不斷下調產量預期。
但隨著俄羅斯產量數據的公佈，7月最新的預期，一下子又大幅上調的產量預期。數據預測的線也變成了非線性的奇怪樣子。預測數據線越奇怪，越能體現市場預期偏差有多大。這說明俄羅斯的產量並未如市場預期減少。
需求層面：一邊是供應退出的不達預期，另一邊又是需求的低迷。原本市場認為美國進入到暑期出行旺季，會加劇原油短缺。但事實上，在美聯儲鷹派貨幣政策下，美國衰退跡象愈發明顯，GDP連續兩個季度收縮，陷入技術性衰退。盡管對於是否衰退，投資者還在爭論，但從原油消費看，的確呈現了旺季不旺的態勢。
7月初，上周美國汽油需求下降14%至806萬桶/日，是1996年來同期最低值。四周月均值是2000年以來同期最低水平。在高油價下，歐美不少家庭都取消了暑期出行計劃。
在庫存出現快速增長，美國需求不達預期，俄羅斯產量維持高位下，沙特是否增產，自己還是需要仔細考慮一下。畢竟增產會進一步增加原油供應的壓力，而原油屬於高價格彈性商品，邊際的供應過剩就會導致價格的大幅下跌，這顯然是沙特不願看到的。且沙特自己也支持，增產容易減產難，剩下的300萬桶閑置產能是其重要的籌碼，一旦增產導致原油供應過剩，想要減產就很難了。
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