https://wx7ded57b887ba6546.duohui.co/event/17219本文來自微信公眾號：華爾街見聞 （ID：wallstreetcn），作者：朱雪瑩 高智謀 曹澤熙，編輯：位宇祥，題圖來自：視覺中國
俄羅斯關閉“北溪一號”天然氣管道之際，歐洲市場遭遇股債匯“三殺”。
今日歐盟天然氣價格一度跳漲31%，歐股集體低開，歐洲斯托克50指數跌2.35%，德國DAX指數跌2.82%，意大利富時MIB指數跌2.37%。
與此同時，歐洲國債的收益率也在集體上升：五年期英國國債大跳水，收益率上漲12.6基點至2.978%；英國十年期國債收益率自2014年初以來首次觸及3%，日內上漲9個基點。歐元兌美元今日一度貶至0.9878，為20年來首次跌破0.99 美元；英鎊兌美元也一度跌至1.14435，創下1985年來最低價位。
而現在“斷氣”風波已經蔓延到歐洲經濟的方方面面，歐洲能源企業的流動性成為最新浮出水面的重大問題。
為此歐洲眾國不得不緊急救助能源企業。繼為提供資金支持、為天然氣價格設定上限之後，現在可能要“拔網線”——即暫停電力衍生品交易。
一、歐洲電力市場迎來“雷曼時刻”
由於俄羅斯已在上周五晚間宣佈“北溪一號”將無限期關閉，市場擔憂一旦天然氣價格於周一開盤後飆升，將繼續推高保證金要求，造成Margin Call爆炸式增長，後續或將直接導致歐洲能源巨頭出現流動性危機甚至破產倒閉，整個歐洲經濟都可能受到波及，能源行業的“雷曼危機”或將上演。
芬蘭經濟部長Mika Lintilä在新聞發佈會上表示，市場情緒非常緊張……現在能源市場已經具備2008年‘雷曼危機’的所有要素。
這裡牽扯到歐洲電力供應商長期采取的對沖策略。
通常情況下，電力供應商在向家庭和企業出售電力之前，會在期貨市場上持有空頭頭寸來進行對沖。即電價如果上漲，會抵消其所持有的空頭頭寸的損失，反之亦然。
然而，歐洲電力市場在最近數周上演的巨大波動，意味著交易商的許多對沖交易（通常是針對提前數月甚至數年銷售的電力）已經深陷困境，他們被要求向交易所繳納越來越多的保證金。
這就導致電力供應商正在奮力增加短期借貸，以此來滿足Margin Call要求。
目前即便是大型公用事業公司，也開始為短期融資而苦惱。由於電力批發價格的巨大波動，這導致他們不得不將數十億歐元的抵押品與交易所捆綁在一起。
如今市場擔憂，如果交易市場因此失靈，或者小型公用事業公司率先暴雷，那麼銀行或將撤回資金，屆時多米諾骨牌效應會在整個行業上演，最終威脅到歐洲能源供給的穩定。
一位電力行業高管警告說，面對流動性問題，“不光是小型公司，甚至是大型電力供應商也會在數日之內”就會崩塌。
二、歐洲要采取“極端措施”了
為了拯救公用事業公司於水火之間，目前擔任歐盟輪值主席國的捷克共和國將一系列解決措施列入緊急幹預選項清單之中，該清單將在9月9日周五的能源部長會議上進行討論。
其中除了增加信貸額度來提供流動性支持之外，還包括減少電力需求和對可再生能源、核能和煤炭設定價格上限，以及設定天然氣價格上限、修改保證金規則，甚至暫停歐洲電力衍生品市場。
此前歐盟委員會高級能源官員Woersdoerfer曾表示，幹預能源市場的措施可能包括限制價格、減少電力需求、對能源企業征收暴利稅等。
當前，市場高度關切會議可能提出的具體措施及幹預程度。
三、再不救都破產了，德奧瑞被迫緊急救助能源企業
市場擔心，受“北溪1號”無限期關閉影響，一旦天然氣價格繼續飆升推高保障金，導致歐洲能源巨頭出現流動性危機甚至破產倒閉，整個歐洲經濟都可能受到波及，接踵而至的便是一場“刺穿泡沫”的歐洲明斯基時刻。
這一背景下，德國、奧地利、瑞典等國不得不緊急救助能源企業。
德國方面，受價格飆升和來自俄氣供應的大量短缺影響，天然氣巨頭Uniper正尋求將政府信貸額度擴大至130億歐元。上周一，Uniper在聲明中稱，在充分利用現有的90億歐元信貸額度後，已要求德國國有銀行德國復興信貸銀行（KfW）再提供40億歐元。
奧地利最大的能源供應商Wien Energie表示，它受到了尚未轉嫁給客戶的“成本爆炸”的打擊。上周三，奧地利也宣佈將通過一項20億歐元的貸款來救助該國的主要能源供應商Wien Energie。
上周六早上瑞典宣佈將向電力生產商提供緊急流動性支持。在“北溪-1”號宣佈“斷供”後，瑞典總理Magdalena Andersson表示，政府將提供數千億克朗支持電力生產商。
盡管瑞典當局表示，他們認為金融穩定沒有直接風險，但他們擔心原本有償付能力的公司可能難以找到足夠的流動性，從而造成潛在的連鎖反應。
四、高盛警告歐洲衰退“不可避免”
在高盛看來，持續的能源危機進一步削弱了整個歐洲的增長前景，該行預計，英國和歐元區將出現衰退。8月份整個歐元區的綜合PMI初值進一步小幅下降——連續第二個月低於榮枯線50——其他關鍵數據也仍然明顯處於收縮區域。
不過，從經濟活動上來說，二季度歐元區內出現明顯差異，例如德國的表現難盡人意，但西班牙則相對強勁。
高盛預計，如果能源尤其是天然氣價格維持當前水平，四季度歐元區的通脹率將進一步飆升至10.3%。
高盛預測，歐元區將陷入衰退，三季度經濟增速為-0.1%，四季度為-0.2%。如果天然氣和能源供應未來依然吃緊，歐元區的衰退可能會持續更久、並越陷越深。具體來看，受沖擊最嚴重的可能是德國和意大利，而法國和西班牙受影響則較輕。
北美直播市場的軟硬件條件雖單薄，但較高的議價空間和較大的市場潛力仍十分具有吸引力。如何選品、如何做傳播、如何打造帶貨高專業度的網紅？「502線上同行」出海潛望鏡特邀Newme品牌創始人、TK百億聯盟創始人、Orbit Startups 風險投資分析師，為大家詳解直播閉環中的實操方法與經驗。立即報名，與300+出海同行人一起，找準入局時機，先人一步摸清市場規律。
