原價一萬多的回程機票，現在已經奔著十萬元去了。
花掉三四千人民幣，也隻能訂到會場附近酒店裡的一間大床房。至於會場的洽談區，早就客滿，周圍配套設施不足，Lisa隻能托當地的朋友去商場探店，商議能不能包下一個餐廳的包間，當作幾周之後老板見人談事的落腳地。
“條件艱苦，但至少得體面一點”，Lisa向我吐苦水。
Lisa在某美元基金做投後，這樁煩心事的起點是，9月中旬，她的老板計劃出席在新加坡舉辦的SuperReturn。
這個峰會覆蓋北美、歐洲、亞洲等全球主要金融中心城市。每一年初秋，坐擁巨額資產的LP，那些養老金、母基金、校董基金的負責人們，和一線機構的GP都會被召喚在一起。它的吸引力何來？一個例證是，它設立了到場GP和LP人數1:1的規則。
說白了，Lisa的老板如此大費周章，即便不是為了當下募資，為的也是募資相關事宜。隻不過，今年之前，他們更多是去香港參會。去參加開在新加坡的SuperReturn尚屬首次，卻正好趕上如此緊俏的行情。
在同一天，我聽說另一家美元基金的PR Helen也在密切關註新加坡。11月中旬，AVCJ將在新加坡四季酒店辦會。往年，這一活動的舉辦地是香港的四季酒店。眼看著距離會議還有兩個多月，她本以為時間充裕，打算尋求贊助某一個panel的機會，結果收到的答復卻是，所有和LP、GP相關的論壇都已滿員，邊緣論壇要不要參與一下？
訂票難、參會熱，成了最近一段時間美元GP的隱秘談資。但為什麼突然這麼多人湧向新加坡？看看酒店的訂單和峰會的內卷吧，無論從出行還是市場的角度，是否都在逼近這裡承載能力的上限了？
一、VC/PE的盛宴
會不止一場，某大型基金投資人Roger部分解答了我的疑問，他近期預訂了新加坡的行程，準備多待一陣子，在本月的“會議季”內把資源充分利用起來。
在9月的新加坡，僅他知道的，就有五場和商業相關的大型會議將舉辦。除了募資方向的SuperReturn外，Mercer Global Investment Forums 、Tech in Asia Conference、 DealstreetAsia主辦的亞洲 PEVC峰會也都將在9月舉辦，更有宏觀方向具有國際影響力的Milken Institue主辦的亞洲峰會，它們多維度了滿足了不同類型資產持有者和管理者的需求。
本月末，投中信息也將在新加坡辦一場較大規模的投資峰會。如果算上每年9月中下旬舉辦的F1新加坡大獎賽，屆時人流密度必然會進一步增加。
在Roger看來，新加坡某種意義上是一個“跳板”，相當一部分本土產業在縱深很難發展到一個很大的規模，但可以把它作為輻射東南亞的樞紐。而作為金融中心，一些公司、機構也已經在新加坡建立起office。
“在新加坡建一個office，從金融場景來講未嘗不可。但如果談到其他產業的趨勢，我會打一個問號。這就好比下棋，我先在那落一個子，但什麼時候用？能不能起大作用？要看局和勢的關系，也看現在能夠調動的資源是否支持這種策略，結果嘛，可能得到中盤或者更後面的時候再說。”
無論如何，新加坡的街道已然擁擠起來。募資難驅動美元基金的合夥人們爭相踏上去新加坡的行程。2022年已然過半，時間緊迫，無論參不參會，去到新加坡，就意味著他們搶到了能密集見LP的入場券。
這張入場券可不便宜。
即使是受邀嘉賓也要買票，SuperReturn早鳥票合人民幣要兩三萬塊一張，價格還在浮動，每周都在調整，如果主動取消，概不退款。做sponsor更貴——5.5w美金一個環節，最便宜的也得3w美金。如此，也不過是獲得了一個單獨的speech機會，或是能夠成為一個panel裡的n分之1。
加上機酒，一趟下來，一個人至少得花二三十萬。我自然覺得成本高昂。
但Lisa說這筆錢花得值，“這對於管理費來講算啥？”
11月，AVCJ論壇同樣落地新加坡。9月2日，其官方公號發佈了會議預告：“1600餘位資深投資人士將參加第35屆AVCJ私募股權與創業投資論壇，其中LP代表將超800人。在此，您將聽到160餘位全球行業領袖的聲音，他們來自駿麒投資、BCI、貝萊德集團、凱雷投資集團、Dietrich Foundation、德太集團等。”
主辦方倒是很了解與會者的心態，LP代表人數，是被特意強調的關鍵數據。
“不少退休的企業大佬移民過去，現在新加坡有錢人太多了。”Helen感嘆道。我的同事張楠在《新加坡為啥突然火了》中分析過，富人投資、產業轉移和中產移民是“新加坡熱”的三個表現。甚至不少美元VC已經開始在新加坡招人。近日就有報道稱，金沙江和經緯正在新加坡招聘新員工，以便於更容易在東南亞尋找潛在的交易。
錢在哪裡，資本的盛宴就在哪裡。BAI、渶策、明勢、華平、鐘鼎、高瓴、信宸、中信、GGV和藍馳……我了解到，不少國內有頭有臉的VC和PE都將出現在那裡。
某知名PE的美元IR小組已經去了新加坡，籌備攢局，想把LP邀請過來，辦一個小型茶話會或晚宴來招待賓客——這是Lisa聽來的消息。
某一線FA此前已經在新加坡開了辦公室，而另一家競對投行本月也到了新加坡，組織了一系列活動。
“在地”很重要，“現在各個機構裡東南亞的項目都推得特別多，當地的項目方其實特別需要FA，他們自己翻過來的中文你都沒法看，而且大家統一用郵件溝通，反饋特別慢。”
LP當然是重頭戲。Lisa提前拿到了今年AVCJ新加坡那場的擬邀名單。她看了一眼，發現整整有三頁LP的名單，上面列滿了我們聽說過和沒聽說過的LP。
“一些黑馬LP都在上面，還有一些名字，你單看名字完全猜不出來是哪個富豪的family office。比如，名單上隻是簡單寫了一個姓氏‘chou’，但你根本就不知道背後到底是哪位富豪。”
要尋找美元市場增量LP的GP們，這份名單就是“增量”了。
二、見LP才是正經事
募資難，是美元基金紮堆新加坡的大背景。
2022年，行業性的募資難已然浮出水面。當原有美元LP投向中國VC的份額減少，有限的錢就隻能投給以前接觸過的GP，或是那些通常意義上的白馬基金。比如，紅杉中國破募集金額記錄的90億美元新一期基金，正是這種馬太效應的體現。
“今年還在進行包括已經完成美元募資的一線機構不超過15家。”Helen預估。在她的印象中，這幾年去AVCJ的機構都有明確的募資訴求——去會上亮個相，讓大家知道我來了。“你如果看到有些機構往年都沒去，今年突然去了，這就說明，他們要開始募資的動作了。”
一家機構同時在募美元和人民幣，如今還會出現另一個問題。人民幣項目信息和美元項目信息壁壘，即面對不同的LP，要做更嚴格的信息管理。
當美國的LP變得更難以撬動，美元基金的合夥人也期待在新加坡能打開募資的新市場，增量可能來自中東、歐洲、澳洲，或者東南亞。
“這一趟不一定都能見到關鍵的人，但至少你能密集見到好多平時沒機會見的LP，把IR能去趟的路都走一遍。你跟不同的LP聊完，內部再去討論，到底要不要給這個LP開放數據入口。”Lisa告訴我。
和老LP的關系維護也是不少機構此行的目的。亞太地區的很多LP對接人過去base在香港，現在，很多人遷到新加坡去了。
LP也有和GP溝通的訴求，最近很多LP都在開AGM的會，匯報項目的近況和退出上的回報。“現在不跟這些GP接觸，不去問他們後續募資的投向，後續怎麼拿數據作為再募資的參考？怎麼給美國那邊養老金基金的人匯報？”Lisa說。
我最近聽到的另一條消息是，某美元基金正在和LP談退出事宜，由於基金到期，但此前一單super deal的股票還在手裡，他們正在嘗試將股份直接轉給LP，這次會面也正是溝通時機。
某個宣佈自己剛募了一筆錢的美元基金合夥人也將出現在新加坡。在募資難的形勢下，有實力的GP還是能募到錢，隻不過戰線會更長，也不像以前那樣能在確定的節奏內完成，很多基金首關之後的進展就沒有固定的時間了。看上去，這位美元基金的合夥人還想在新加坡再拿一些錢。
美元募資靜悄悄，卻沒人敢掉以輕心。
“紅杉官宣了募資消息之後，啟明、光速、凱輝……也都很快公佈了自家的募資金額。這時候你還不公佈，外界就會認為你沒募到錢。”Helen覺得，這就像《三體》裡提到的“黑暗森林法則”，大家誰都別暴露，但隻要有一個暴露，跟你同級別的必須有所動作。
在眼下這個關口，沒有人願意錯過見LP的機會。
（Lisa、Helen、Roger均為化名）本文來自微信公眾號：投中網 （ID：China-Venture），作者：劉燕秋
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